[深度策划] 江原乐园，2030年面临最大危机……七大核心风险是什么？

作为韩国国内唯一允许本国人进入的赌场，江原乐园为应对2030年日本大阪综合度假村（IR）的开业，已启动大规模设施投资、监管创新及经营改革。

 

江原乐园于本月26日召开董事会，全面重组了面向2035年的经营战略，并将实现3万亿韩元营收定为新的经营目标。

 

公司计划通过到2032年投资2.5万亿韩元的“K-HIT项目”、新建第二赌场营业场所、酒店及公寓翻新以及组织架构创新，实现向全球综合度假村的跨越。

 

然而，这一蓝图能否真正转化为竞争力的提升和经营业绩尚不明朗。

 

除了大阪IR这一强力竞争对手的登场外，博彩产业营收总量限制、营业监管、社区矛盾、客户服务不满以及投资负担等亟待解决的课题堆积如山。

 

特别是江原乐园的3万亿韩元营收目标与博彩产业整合监督委员会（博监委）的营收总量限制之间，存在结构性冲突的可能性。

 

有观点指出，如果继续维持过去因超出营收总量而削减赌场营业时间和游戏桌数量的监管方式，大规模设施投资和营收扩大战略将受到严重制约。

 

此外，随着旌善郡推动引入沙北矫正设施，以及地区社会部分群体反对赌场24小时营业，江原乐园与废矿地区之间的共生关系也正面临考验。

 

开业26年的江原乐园在未来4年内所做的准备，将决定其在大阪IR开业后的竞争力走向。

 

Tatata Journal对威胁江原乐园可持续增长与经营创新的七大核心风险进行了深度盘点。

◇ ① 大阪IR风险……垄断赌场竞争时代的到来

 

江原乐园首要应对的风险是预计于2030年秋季开业的日本大阪IR。

 

大阪IR由美国美高梅度假村（MGM Resorts）与日本欧力士（ORIX）等投资约1.513万亿日元开发，是一个集赌场、2500间客房的酒店、国际会议及展览设施、购物与演出设施于一体的超大型综合度假村。

 

在距离韩国较近的大阪出现大规模赌场，对江原乐园而言，实际上等同于与第二个本国人赌场竞争，构成了巨大威胁。

 

根据韩国赌场观光协会本月14日发布的调查，在493名江原乐园普通客户中，52.1%的受访者表示在大阪IR开业后有访问意向。

 

研究人员提出了一个情景预测：每年约有44.5304万名江原乐园客户将访问大阪IR，赌场游戏支出最高可能达到1.266万亿韩元。

 

当然，这只是基于问卷调查的估算，并不代表实际的客户流失规模或江原乐园的营收减少额。

 

但值得注意的是，38.4%的受访者将“自由的博彩环境”作为访问理由，20.7%则选择了“出入与监管的自由”。

 

即便江原乐园维持国内唯一允许本国人进入赌场的法律垄断地位，也无法限制客户选择海外赌场。

 

与大阪IR的竞争，将不仅是设施规模的较量，更是博彩环境、客户服务、便利性、旅游内容及监管水平等整体竞争力的全面对比。

◇ ② 政府与监管风险……营收总量限制与3万亿目标的冲突

 

江原乐园的第二个风险是政府博彩产业监管与经营目标之间的结构性矛盾。

 

核心在于博监委的营收总量限制制度。

 

营收总量限制制度自2009年起实施，旨在通过管理各行业的年度净营收规模，抑制博彩产业的过度扩张及赌博成瘾等社会副作用。

 

然而，江原乐园在2013年至2016年期间连续4年超过营收总量，承受了巨大的监管压力。

 

当时4年间的总量超额部分累计约达4725亿韩元。

 

此后，在政府强化营收总量管理及赌场营业监管的背景下，江原乐园于2018年1月将游戏桌从180台削减至160台，同年4月将每日营业时间从20小时缩短至18小时。

 

这是一种通过直接减少营业时间和游戏设施供应来抑制营收的方式。

 

在此之前，博监委还建议缩减自动取款机（ATM）、将营业场所迁至外部、降低高额机器游戏比例、强制休业或缩短营业时间等。

 

甚至还讨论过改变银行办事处的出入动线以限制赌场内的金融服务便利性，这种侧重于抑制营收而非客户便利的监管方式引发了争议。

 

这些措施也给经营业绩带来了负担。

 

江原乐园按独立财务报表计算的营收从2017年的约1.5462万亿韩元降至2018年的1.436万亿韩元，当期净利润也从约4375亿韩元降至2973亿韩元。

 

国会预算政策处当时指出，因营收总量管理导致的营业时间监管和桌台削减是业绩下滑的主要原因。

 

当然，防止博彩沉迷和管理博彩产业的合理规模是政府应尽的重要职责。

 

但需要客观评估的是，这种通过统一缩减游戏设施和营业时间来抑制营收的方式，在预防赌博成瘾方面到底有多大效果，是否产生了客户不便及海外赌场利用率增加等副作用。

 

此外，江原乐园在面向2035年的中长期经营战略中提出了3万亿韩元的挑战性目标。

 

这相当于2025年合并营收约1.4767万亿韩元的两倍以上。不过，由于营收总量限制是以赌场净营收为基准进行管理，这与全公司合并营收3万亿韩元的目标概念并不完全一致。

 

问题在于，赌场依然是江原乐园的核心利润来源。

 

即便投入巨资新建第二赌场和扩充游戏设施，如果营收总量限制依然作为实际增长的上限，那么投资效率和经营成果必然会受到制约。

 

目前，江原乐园正受到每日20小时营业、月度出入次数限制、投注限额、游戏设施数量等各种监管。

 

其中，24小时营业、扩充游戏设施、调整投注限额等，是为与海外赌场竞争必须考虑的核心课题。

 

如果政府一方面要求江原乐园提升全球竞争力并振兴废矿地区经济，另一方面又维持一刀切的营收抑制政策，那么政策目标之间的冲突将不可避免。

 

因此，有必要重新审视营收总量限制的计算方式和适用标准，将监管体系从单一的营收规模控制，改善为基于客户行为分析和沉迷风险管理的模式。

 

这就是为何需要设计兼顾放松监管与保护客户的新政策。

 

距离大阪IR开业还有4年。政府和政界的政策决策越迟，江原乐园获取竞争力的难度就越大。

◇ ③ 地区社会风险……共生与利益冲突

 

在江原乐园提升竞争力的过程中，与地区社会的利益冲突也成为重要的变数。

 

旌善郡近期正推动在沙北邑直田里一带引入容纳1000名服刑人员、250名常驻员工规模的矫正设施。

 

旌善郡的立场是降低对江原乐园的经济依赖，并为人口流入和创造就业机会获取新的增长动力。

 

然而，有批评指出该计划在未与江原乐园进行充分预先协商或分析对旅游产业影响的情况下就强行推进，同时对赌场与度假村的旅游城市形象也产生了担忧。

 

虽然矫正设施是否会对旅游产业产生负面影响尚需客观审查，但必须检查旌善郡的地区开发战略与江原乐园的未来竞争力强化战略是否得到了充分衔接。

 

围绕赌场24小时营业的矛盾也是新的风险因素。

 

据Tatata Journal采访获悉，近期沙北地区部分社会团体相关人士已向江原乐园经营层传达了反对赌场24小时营业的立场。

 

客户要求自由的游戏环境和使用便利，而地区社会部分人士则担心营业时间扩大将对周边的住宿业和餐饮业等商圈产生影响。

 

相反，赌场营业时间扩大也有可能带来访客增加和地区消费扩大，因此需要进行客观的经济效益分析。

 

江原乐园的设立目的之一是振兴废矿地区经济。

 

但如果区域共生仅停留在对江原乐园单方面的支持要求或贯彻地区社会的利益诉求上，那将非常困难。

 

如果江原乐园、地方自治团体及地区社会无法建立共同提升旅游竞争力的合作体系，这在与大阪IR的竞争中可能会成为又一个负担。

◇ ④ 赌场游戏与客户服务风险……与客户期待的距离

 

赌场的核心商品是游戏，而评估竞争力的重要标准是客户体验。

 

尽管江原乐园拥有本国人赌场这一垄断优势，但仍存在游戏设施不足、长时间排队、热门老虎机座位竞争、复杂的入场程序等各种客户不满。

 

从通过ARS预先申请获取入场顺序到热门游戏机座位竞争，这种独特的利用文化长期以来引发了不满。

 

在部分热门老虎机上，围绕座位获取的矛盾、座位买卖、代理投注等违规行为也成为了问题。

 

客户难以在想要的时间利用想要的游戏，这与赌场本身的竞争力直接相关。

 

近期，部分老虎机用户抱怨奖励游戏和头奖出现的频率比过去有所减少。

 

当然，仅凭这种体感不能断定实际返还率降低或游戏运营存在问题。需要对机型运营数据、游戏实绩、返还率等进行客观验证。

 

江原乐园正在推动新建第二营业场所、扩充游戏设施、构建智能赌场等。

 

但仅仅增加游戏机数量并不能提高客户满意度。

 

必须同步进行客户能够切实感受到的服务创新，如确保热门机型、改善座位利用秩序、简化入场程序、为初学者提供引导、改善休息与便利设施等。

 

特别是江原乐园需要意识到，未来竞争的对象不是习惯了垄断体制的国内客户，而是可以自由选择世界各国赌场的客户。

◇ ⑤ 投资与财务风险……2.5万亿投资，无法保证成功

 

江原乐园计划通过K-HIT项目，到2032年投资2.5万亿韩元，大规模扩充赌场和度假村设施。

 

公司构想通过新建赌场第二营业场所、酒店与公寓翻新、旅游内容开发等，实现向全球综合度假村的跨越。

 

然而，巨大的投资规模并不直接等同于竞争力的获取和经营成果的保证。

 

最重要的是，大阪IR以2030年开业为目标，时间点早于K-HIT项目的整体完成时间，这构成了压力。

 

如果核心项目延迟或客户感受到的改善效果滞后，可能会出现一边进行大规模投资，一边却无法充分应对海外赌场竞争的情况。

 

非博彩业务的盈利性也是重要课题。

 

江原乐园运营着酒店、公寓、滑雪场、水上乐园等，旨在打造四季综合度假村，但部分非博彩业务的累计赤字相当严重。

 

2025年合并营收约为1.4767万亿韩元，营业利润为2353亿韩元，如何在营收增长的同时改善盈利水平仍是主要的经营课题。

 

在酒店与公寓翻新过程中产生的营业空白、施工费负担以及未来设施运营费的增加，也需要进行严密管理。

 

在此基础上，如果营收总量限制和营业监管继续限制投资效果，那么大规模设施扩充反而可能加重财务负担。

 

因此，K-HIT项目的成败取决于对客户需求、各业务盈利性及监管环境的分析与管理是否精准，而非投资规模本身。

 

2035年3万亿韩元的营收目标，也必须有博彩以外部门增长动力的获取以及现有业务赤字结构的改善作为支撑，才能提高实现的可能性。

◇ ⑥ 组织与人事创新风险……人事改革能否转化为经营成果？

 

金道均新任社长推动的组织创新和人事制度改善，也是左右江原乐园未来的重要变数。

 

金社长自9月就任以来，启动了组织诊断创新TF和组织诊断创新委员会，正在检查组织运营、人事制度及经营创新课题。

 

本月26日，公司对包括主要室长级在内的12人进行了调动，并正在推进后续的组长级人事调整。

 

江原乐园目前以4个本部、15个室、59个组、2个中心的体制运营。

 

组织创新的核心不在于简单的干部更换或组织重组，而在于提升赌场与度假村运营的专业性，并创造实质性的经营成果。

 

特别是赌场、旅游营销、酒店与休闲运营等核心部门，必须将具备现场经验和专业性的人才配置到合适的位置。

 

能否摆脱以资历或内部利益关系为中心的人事惯例，建立重视能力与成果的组织文化，也是各方关注的焦点。

 

金社长近期在国会国政监查中也受到了关于赌场与旅游产业专业性及政治中立性的质疑。

 

为了消除这些争议，有必要证明实质性的创新成果。

 

最重要的是，如果组织创新仅停留在内部人事层面，而无法转化为客户服务和游戏环境的改善，那么对经营改革实效性的质疑就将持续存在。

 

考虑到距离大阪IR开业的时间，组织创新的速度和执行力同样至关重要。

◇ ⑦ 负责任博彩与客户信任风险……竞争力与公共性的平衡

 

江原乐园不应忽视的最后一个风险是负责任博彩政策与客户信任问题。

 

作为允许本国人进入、具有公共性质的赌场，江原乐园在预防赌博沉迷和保护客户方面负有重大的社会责任。

 

即便为了提升竞争力而扩大营业时间和游戏设施，如果缺乏客户保护装置，可能会引发社会批评并导致新的监管强化。

 

特别是江原乐园赌场在长期、反复访问的客户中，高龄客户的比例很高。

 

数据显示，今年1月至9月中旬，访问赌场30天以上的1.2586万名客户中，60岁以上人群约占一半。

 

这种客户结构显示了针对高龄层和长期访客制定定制化负责任博彩政策的必要性。

 

如果推进赌场营业时间扩大、投注限额调整、游戏设施增设等，必须同步强化针对不同客户的利用时间与支出管理、沉迷风险群体早期发现、自愿利用限制等保护装置。

 

特别是像营收总量限制这种统一控制经营者整体营收的方式，需要配合分析客户实际利用行为和风险水平的精细管理体系。

 

因为赌场营收增加并不意味着所有客户都陷入了赌博沉迷，反之，营收减少也不代表沉迷问题得到了解决。

 

获取客户信任同样重要。

 

对老虎机返还率和游戏运营的不信任、入场程序的不便、部分客户的违规行为等，长期来看都会影响赌场的形象和竞争力。

 

为了与海外赌场竞争，在提供便利游戏环境的同时，必须建立透明且公正的运营体系。

 

这就是为何必须将负责任博彩政策视为可持续赌场经营的核心战略，而非仅仅停留在合规层面。

 

◇ 金道均社长的领导力考验……比起设施，更需改变经营体质

 

江原乐园面临的七大风险并非各自独立，而是紧密相连。

 

在大阪IR登场导致客户流失可能性增加的情况下，政府监管和地区社会矛盾可能会拖慢竞争力提升的速度。

 

如果游戏环境和客户服务改善延迟，大规模设施投资的效果也会大打折扣；如果组织创新无法转化为实质性成果，经营体质的改善也可能无法达到预期。

 

特别是面向2035年的3万亿韩元营收目标，如果不能与政府的博彩产业监管政策达成协调，在实现过程中将受到巨大制约。

 

如果持续维持一边投入巨资建设赌场第二营业场所及各种旅游设施，一边又限制营收增长的结构，投资效率和企业竞争力都有恶化的风险。

 

此外，江原乐园竞争力的减弱不仅是一个赌场企业的问题。

 

如果赌场营收和盈利性恶化，可能会影响废矿地区开发基金、地方税、地区就业以及旅游消费等，进而波及旌善、太白、三陟、宁越等废矿地区的经济。

 

因此，提升江原乐园的竞争力是政府、政界、地方自治团体及地区社会需要共同思考的课题。

 

但其出发点必须是江原乐园自身的经营创新。

 

金道均社长就任后，提出了组织与人事创新、客户服务改善、监管创新、区域共生等主要经营课题。

 

未来重要的是这些计划能以多快的速度转化为具体的成果。

 

有必要检查K-HIT项目的投资效率，并将经营能力集中在客户能够切实感受到的游戏环境改善、服务创新及组织专业性强化上。

 

同时，应说服政府和政界推动营收总量限制和营业监管的合理化改善，并协调与地区社会的矛盾，强化负责任博彩政策。

 

2030年大阪IR开业后，江原乐园会经历多大程度的客户流失和营收减少尚难断言。

 

但可以肯定的是，江原乐园将正式暴露在过去从未经历过的国际竞争之中。

 

剩下的4年，不仅仅是建设新赌场设施的时间，更是摆脱垄断经营环境，转型为具有竞争力的全球赌场企业的最后准备期。

 

比起2.5万亿韩元的巨额投资，更重要的是打造让客户愿意再次光顾的赌场，这与设施扩充同样重要，甚至更需要改变经营体质、组织文化和客户服务。