济州天城（Dream Tower）赌场正在改写韩国外籍专用赌场的月度营收纪录，书写着新的历史。
今年10月，该赌场净营收首次突破600亿韩元大关，创下韩国单体赌场经营场所的历史最高业绩。
值得关注的是，这一成绩超越了此前保持最高纪录的首尔百乐达斯华克山庄（Paradise Walkerhill）赌场，引发了市场对韩国外籍专用赌场格局变化的广泛关注。
据金融监督院电子公示系统3日披露，由乐天观光开发运营的济州天城赌场10月净营收为625.26亿韩元。
这一数据较去年同期增长了24.1%，较上月更是暴增了115.4%。
该数字远超天城赌场此前在去年9月创下的529亿韩元的月度最高业绩。
同时，这也超过了韩国赌场单体经营场所此前的最高纪录——2023年6月百乐达斯华克山庄创下的598亿韩元。
乐天观光开发方面表示，这是韩国单体赌场经营场所月度营收首次突破600亿韩元。
此次纪录之所以备受瞩目，是因为它不仅是短期的营收增长，更意味着客户访问量与投注规模实现了同步扩大。
10月份的桌面游戏投注额（Drop Amount）为3274.16亿韩元，同比增加27.5%，环比增加37.7%。
投注额是指客户为参与游戏而兑换筹码的金额，是衡量赌场经营规模与客户活跃度的核心指标。
这也是月度投注额首次突破3000亿韩元大关。
赌场访客数为6万6254人次，与上月创下的历史最高纪录（6万6393人次）仅相差139人。
平均每天约有2137人次到访赌场。
桌面游戏营收为603.52亿韩元，占赌场总净营收的96.5%。相比之下，机器游戏营收为21.74亿韩元，同比虽增长5.5%，但环比减少了34.3%。
这再次印证了以桌面游戏为核心的营收结构是天城赌场的一大特征。
◇ 从9月的低迷到10月的创新高
最引人注目的是其戏剧性的业绩反转。
天城赌场在9月份虽然访客数创下历史新高，但营收却停留在290亿韩元左右。
当时的主要原因是桌面游戏持有率（Hold Rate）跌至10.8%。
然而，10月份持有率上升至18.4%，推动营收翻倍以上增长。
赌场持有率是指赌场从客户兑换的筹码中实际获得的营收比例。短期内，由于客户游戏胜负及高额投注结果，可能会出现较大波动。
因此，很难将10月份创纪录的营收增长完全归功于客户流入扩大或赌场竞争力的提升。
实际上，客户人数与上月持平，但由于持有率上升导致营收激增，因此有必要将短期营收波动与基础经营能力区分开来评估。
尽管如此，访客数保持高位且投注额刷新历史纪录，依然是天城赌场吸引外籍客户能力不断增强的积极信号。
◇ 济州赌场市场格局的变化
天城赌场的纪录刷新对韩国外籍专用赌场行业具有深远意义。
此前，韩国外籍专用赌场市场一直由以首尔和仁川为中心的大型赌场主导。
百乐达斯华克山庄、百乐达斯城（Paradise City）和GKL Seven Luck等是代表性经营场所。
然而，随着济州天城赌场创下月度营收新高，济州展现了成长为韩国外籍专用赌场核心市场的潜力。
济州天城作为集赌场、酒店、餐饮、购物及旅游设施于一体的都市型综合度假村，与现有的济州赌场形成了差异化。
特别是以拥有1600间客房的济州君悦酒店为基础，吸引海外游客并将赌场与住宿相结合的业务结构被视为其核心竞争力。
此外，连接中国、日本、台湾等亚洲主要城市的国际航线增加，也成为增强竞争力的积极因素。
据国土交通部资料显示，今年冬季期间济州机场国际航线预计将达到每周486班，较去年冬季的349班增长39.3%。
国际航线数量也将从现有的17条增加至25条。
◇ 累计净营收达4555亿韩元……挑战年度最高业绩
天城赌场的增长势头在累计业绩中也得到了印证。
今年1月至10月，赌场累计净营收为4555.55亿韩元，较去年同期增长18.5%。
同期累计投注额为2万2871.03亿韩元，同比增加12.3%。
赌场与酒店相结合的综合度假村营收也呈现增长态势。
若加上公司公布的酒店部门独立营收，10月份赌场与酒店部门总营收约为781亿韩元，创下月度最高纪录。
今年1至10月的累计营收也约为6033亿韩元，较去年同期增长超过16%。
赌场业绩的扩大正在带动整个综合度假村的增长。
乐天观光开发表示，今年客房入住率累计达到84.4%，创下历史最高水平。
公司方面期待在国际航线增加和外籍游客增长的基础上，第四季度业绩将持续改善。
◇ 纪录刷新之路，能走多远？
关键在于这种增长势头能否持续。
赌场产业是一个特殊的行业，仅靠游客增加和设施扩建并不能保证营收增长。
特别是高额客户的胜负及持有率波动可能导致月度业绩出现巨大差异，这也是天城赌场需要解决的课题。
此外，中国旅游市场的变化、国际航线运营环境、周边国家赌场的竞争以及客户招揽带来的佣金负担等，都是左右中长期业绩的变量。
营收增长并不直接等同于营业利润和净利润的增长。
需要综合考量赌场中介佣金、客户招揽费用、酒店运营费用及财务费用等。
特别是天城赌场因大规模综合度假村开发而产生的借款及财务费用负担，一直被视为经营上的挑战。
实际上，iM证券在今年6月的报告中分析称，与天城相关的借款财务费用及再融资问题是左右盈利能力的主要变量。
最终，未来的竞争力取决于能否将访客数和投注额的增长转化为稳定的盈利，而非仅仅依靠短期的月度营收纪录。
毫无疑问，济州天城赌场在韩国外籍专用赌场市场书写了新的历史。
然而，一次纪录的刷新并不意味着持续的增长或行业主导权的稳固。
开启月度净营收600亿韩元时代的天城赌场，未来能否挑战700亿、800亿韩元的新纪录，还是会在持有率波动和竞争加剧的情况下调整增长速度，业界正拭目以待。
