2035年に売上3兆ウォンを掲げた江原ランドが、今年第3四半期、市場の期待に届かない成績表を受け取った。
夏の繁忙期にもかかわらず一般営業場の訪問客と売上は減少し、ホテル・コンドミニアムの客室改装やウォーターワールドの不振により、非カジノ部門の売上も二桁の減少となった。昨年第4四半期と同水準の利益を出したとしても、今年の年間営業利益は約2020億ウォンにとどまり、昨年より約14%減少する見通しだ。
江原ランドが6日に発表した連結暫定業績によると、第3四半期の売上は3694億5400万ウォン、営業利益は596億6600万ウォンで、前年同期比でそれぞれ3.8%、17.9%減少した。営業利益率は18.9%から16.1%に低下した。第2四半期と比較すると売上は6.9%、営業利益は36.2%増加したが、営業利益は連合インフォマックスが集計した市場予想値617億ウォンを3.3%下回った。
当期純損益は、昨年の第3四半期の1131億ウォンの黒字から、今年は36億3100万ウォンの赤字に転落した。債券金利の上昇に伴う金融資産の評価損約552億ウォンが営業外損益に反映されたためだ。会社側は、当該債券を満期まで保有すれば元金と利息を受け取ることができると説明した。
◇ 第1四半期は売上増も利益減…第2・3四半期は売上も減少
上半期の売上は7245億ウォンで前年同期比約0.4%減、営業利益は1127億ウォンで15.1%減となった。第1四半期には売上が3.4%増加したにもかかわらず営業利益は7.2%減少した。第2四半期からは売上と営業利益が共に減少している。
上半期の純利益は金融資産評価益などの影響で8.8%増加したが、第3四半期の純損失が反映され、1〜9月の累積純利益は1459億ウォンで41.8%減少した。同期間の累積売上は1兆940億ウォン、営業利益は1724億ウォンで、それぞれ1.6%、16.1%減少した。
◇ VIP売上56億ウォン増に対し、一般営業場は149億ウォン減
第3四半期のカジノ訪問客は64万39人で3.2%減少した。一般営業場は訪問客が3.4%、ドロップ額が6.5%減少し、営業売上は2949億ウォンで4.8%減少した。会員営業場（VIP）は訪問客が11.1%、ドロップ額が5.2%増加し、営業売上は645億ウォンで9.6%増加した。
発表された増減率から逆算すると、VIPで約56億ウォン増加する間に、一般営業場で約149億ウォン減少したことになる。ハイワンポイントなどを反映したカジノ会計売上は3278億ウォンで1.8%減少した。
タタタ・ジャーナルの現場取材では、常連客から「お気に入りのスロット機種が少なく、以前より当たりが出にくいと感じて訪問回数を減らした」という反応が聞かれた。一般営業場の訪問客とドロップ額が共に減少している中、懸念が高まっている理由だ。
◇ 年間営業利益2004億ウォンのシナリオ…昨年より14.8%減
江原ランドの2025年の売上は1兆4767億ウォン、営業利益は2353億ウォン、純利益は3182億ウォンだった。売上は前年より3.5%増えたが、営業利益と純利益はそれぞれ17.7%、30.4%減少した。今年は売上まで減少傾向に転じる可能性が高まった。
iM証券は10月23日のレポートで、今年の連結売上1兆4610億ウォン、営業利益2050億ウォン、純利益2540億ウォンを予想した。このレポートの第4四半期の仮定のみを今回の1〜9月の実績に加えると、年間売上は約1兆4520億ウォン、営業利益は2004億ウォン、純利益は1799億ウォンとなる。
昨年よりそれぞれ1.7%、14.8%、43.5%減少する規模だ。タタタ・ジャーナルが第3四半期の暫定実績を反映して再計算したシナリオであり、純利益は年末の債券金利と金融資産評価によって変動する可能性がある。
昨年の年間営業利益と同水準にするには、第4四半期に約629億ウォンを稼ぐ必要がある。昨年の第4四半期の営業利益約297億ウォンの2倍以上だ。第3四半期の非カジノ売上は417億ウォンで17.4%減少した。グランドホテルメインタワーとマウンテンコンドの客室757室の改装が続いているだけに、冬の繁忙期の宿泊需要をどれだけ取り込めるかが第4四半期の業績の変数となる。
◇ 2035年売上3兆ウォン目標…発表後の株価は1万3500ウォンまで下落
江原ランドは10月26日の理事会で2027〜2031年の中長期経営目標案を議決し、2035年を目標地点として全社売上3兆ウォンを提示した。昨年の連結売上の2倍を超える規模だ。
発表から3日後の29日、株価は場中に52週安値である1万3500ウォンまで下落し、1万3640ウォンで引けた。この日の終値基準の時価総額は約2兆9180億ウォンで、HMC投資証券が集計した2016年8月1日時点の時価総額8兆8360億ウォンの約3分の1だった。11月6日の通常取引終値基準の時価総額は約3兆870億ウォンで、3兆ウォン台を回復した。
江原ランドは年内に200億ウォン規模の自社株をさらに買い入れる計画だ。具体的な日程は理事会の議決後に公示する予定である。3兆ウォンの目標に向けた最初の試練は、一般営業場の訪問客と売上を回復できるかどうかだ。第3四半期にはVIP営業売上が二桁近く増加したが、一般営業場の減少分を埋めるには力不足だった。
